熙城国际：央行又出新消息，货币紧缩是要来了吗？

来源：吉屋网小编房老吉 2018.11.29 2018-11-29 15:13:31

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如果问10月份股市楼市*的谜团是什么？我想，*的可能是10月份的货币供应增速，11月13日，央行发布的数据显示，10月中国广义货币（M2）增速是8%，和6月份一样同为历史*。这明显与当下政策走向不太相符：货币政策由“合理稳定”调整为“合理充裕”，“去杠杆”转为“稳杠杆”。

那个时候由于我们没有掌握太多的信息，没办法解读8%增速的背后原因，但随着11月22日央行以及金融机构资产负债表的发布，这个谜团正逐渐揭开！

10月份央行疑似开展正回购操作

1、下面是央行资产负债表，一些细心的朋友可以发现10月份“其他负债”相比9月份大增了近一倍，“其他负债”项主要包括正回购余额、金融机构以外汇形式缴存法定存款准备金等，但是一般而言，如果是第二种情况导致的“其他负债”增加，央行资产负债表资产项下的“其他国外资产”理应同步上升，但有意思的是，9月和10月央行其他国外资产都是2541.5亿，没有变化。

2、下面是其他存款性公司资产负债表，我们可以理解为商业银行等具有存款功能的金融机构。仔细观察下表，我们可以发现10月“对中央银行债权”一项金额由零转为3800亿，而对“对中央银行债权”一般指的就是正回购。

那么问题来了，什么是正回购？

正回购是央行传统的货币政策操作工具，至今已经有3年没有动用，*近一次是2015年5月，当时央行向大行定向正回购收回部分流动性。

正回购是央行公开市场业务的一种，公开市场业务操作包括回购交易、现券交易和发行央票。这当中回购交易又分为正回购和逆回购。正回购是央行向一级交易商（符合条件的商业银行）卖出有价证券（一般国债、金融债、央票等），同时约定在未来某一个时间买回来，所以当央行开展正回购的时候意味着市场当中的钱被央行回收，从而达到收紧流动性的目的。

粗略地理解是正回购是商业银行被动借钱给央行，这时表现为商业银行资产负债表资产项下“对中央银行债权”的增加，同时央行资产负债表负债项下“其他负债”的增加。反之，如果正回购到期，即意味着央行偿还商业银行的贷款，表现为商业银行资产负债表资产项下“对中央银行债权”的减少，同时央行资产负债表负债项下“其他负债”的减小，意味着市场流动性增加。