穆迪：宝龙将难以从债券市场筹集新资金解决再融资需求
来源：观点地产网 2022-07-07 15:17:48
7月5日，穆迪将宝龙地产控股有限公司的公司家族评级从“Caa1”下调至“Caa2”，一等无抵押评级从“Caa2”下调至“Caa3”，展望仍为“负面”。
穆迪副总裁兼一等分析师Cedric Lai表示，评级下调反映出，随着宝龙地产向其票据持有人提出交换要约以及同意征求，该公司流动性风险加大。负面展望反映出，在融资紧张的环境下，该公司解决再融资需求的能力存在不确定性。
2022年7月4日，宝龙地产向其将于2022年7月和2022年11月到期的美元一等票据持有人提出交换要约以及同意征求。交换要约中提及，在经营环境困难、融资条件紧张和大量债务到期的情况下，该公司的流动性承压，其中包括了将于2022年12月底前到期的6亿美元离岸债券。该公司还有4.2亿美元的离岸债券和94亿元人民币的在岸债券将在2023年底前到期或可回售。
宝龙地产的Caa2公司家族评级反映了该公司的流动性疲弱，穆迪预计，由于融资条件受限，该公司将难以从在岸和离岸债券市场筹集新资金，以解决其再融资需求。虽然宝龙地产的投资物业组合可以提供一定的流动性来源，但此类资产出售将受到市场状况波动的影响。
由于结构性次级风险，宝龙地产的一等抵押债务评级Caa3相较其公司家族评级要低一个子级。上述风险反映了宝龙地产的大部分债权在运营子公司层面，在破产情况下其受偿顺序优先于宝龙地产的一等无抵押债权。此外，控股公司缺乏缓解结构性次级风险的重大因素，因而降低了控股公司层面债权的预期回收率。
在环境、社会和治理(ESG)因素方面，穆迪考虑了该公司对其控股股东许健康及许华芳的集中所有权，截至2021年12月31日，许健康及许华芳共同持有该公司59%的股份。穆迪还考虑了公司设立专门委员会进行监督，其审计和薪酬委员会由两名独立非执行董事担任主席;以及适用中国香港特别行政区的《香港证券交易所上市规则》和《证券与期货条例》，以监督关联交易。