2016房企业绩欢喜之余有隐忧 利润率增长乏力

在一场接一场的业绩发布会后，房企2016年全年业绩也露出真面目。在多家房企销售业绩同比大幅上涨的同时，房企的净利润增长率却依旧表现出逐年下滑的趋势。在各地密集出台楼市政策的2017年，房企营收又将如何？

  销售增长，利润率增长乏力

  2016年全国楼市一片大好，房企自然也是赚得盆满钵满。

  中指院报告显示，2016年百强房企销售规模再上新台阶，销售总额、销售面积分别达48027.1亿元、40251.7万平方米，同比增长52.5%和39.4%。

  根据wind数据显示，截至3月27日，已有41家公司发布2016年年报。因受益于全国楼市成交量价上行，万科、恒大、融创等已经公布业绩的品牌房企表现均十分抢眼。万科A年报显示，2016年公司房地产合同销售额达3647.7亿元，同比增长39.5%。恒大也于近日发布的2016年业绩显示，恒大销售额同比增86%达3733.7亿元，为恒大上市以来的较高点。华夏幸福基业2016年销售额共计1203.25亿元，较上年同期增长66.43%。

  在房企销售规模再上新台阶的同时，房企利润率却增长乏力。以万科为例，2016年万科净利润率为8.7%，而在2015年该项指标为9.27%，2014年更是在10%以上。在行业内以高净利润率著称的中海，2016年净利润的增幅只有6.9%，相比往年可谓增速骤降。如果剔除中信的影响，2016年净利润同比增幅也仅为14%。

  行业盈利增长能力下滑，是近几年的一个趋势。在业内看来，龙头房企在规模方面的追逐，是导致其利润率增长连续下滑的原因。

  高地价、区域限购令房企今年趋于谨慎

  “除了企业主观层面牺牲利润以推动规模增长外，不断升高的土地成本是压缩企业利润的主要原因。”同策咨询研究部总监张宏伟表示。

  正如他所说，高地价加上新一轮限购潮，房企对于2017年的市场纷纷表现出谨慎的态度。

  在融创中国业绩发布会上，融创中国董事长孙宏斌表示，货币政策收紧、利率增加等措施会影响到企业现金流，房价也会受影响。这个行业风险很大，风险大不是因为市场，是因为现在买的地要亏钱。“如果政策放松后，我也不大相信会大涨，因为房价已处在高位了。我们对市场是非常悲观的，我们从去年10月份开始基本上就不拿地了。”

  万科在公布业绩时也表示，在主要城市房屋市场再度升温的同时，土地市场的表现更为激进，高地价让房企在扩张和高经营风险之间纠结。热点城市和三四线城市的楼市持续分化，土地市场的调整滞后于住宅市场，以及行业自2016年底以来的去杠杆趋势，都加大了企业经营的不确定性。

  张宏伟表示，由于政策面的从严执行及楼市周期性的因素，下半年楼市将进入价格调整期。

  ■ 焦点

  世茂、雅居乐 业绩扩容遇困局

  在2016年全国楼市全面升温的大环境下，部分房企业绩增长表现不尽如人意。

  3月29日，世茂房地产发布2016年度业绩报告显示，房地产收入约为592.86亿元，同比增加2.7%。在物业销售方面，合约销售额681.2亿元，同比增长1.61%。与众多品牌房企业绩大幅上升相比，世茂销售业绩处于基本达标状态。

  对于去年销售额同比仅有2.7%的增幅，世茂集团董事局主席许荣茂在业绩发布会现场表示，虽然销售业绩没增长，但前两年心情都没*近这么好，“因为我们做了主动调整”。“前两年销售增长很多，但负债很高，库存大，心理压力大，所以这两年主动把发展速度降下来，把负债降下来，把库存去掉。”

  面对今年大环境降温，世茂房地产副主席兼执行董事许世坛表示，2017年世茂销售目标为800亿，可售面积953万平方米，货值超1500亿元。

  出现类似情况的还有雅居乐。*近发布的2016年业绩显示，雅居乐2016年完成销售528.2亿元，为5年来头次完成销售目标，完成率达到114.78%。虽同比增长19.42%，仍低于前20房企34%的增长率。

  雅居乐的业绩现状也与企业业务调整密不可分。雅居乐于2016年展开多元化布局，将以地产为主的业务架构，调整为“以地产为主，雅生活、环保、建设多元业务并行”的运营模式。雅居乐集团董事局主席陈卓林表示，未来三年，希望地产之外的其他业务可占集团营收的30%。

  龙湖、招商蛇口 制定千亿“小目标”

  2016年房企销售排行榜中千亿房企数量已达12家。面对2017年楼市，龙湖、招商蛇口直指千亿俱乐部，业内人士预计，今年千亿房企的梯队有望进一步扩容。

  龙湖去年签约销售额同比增长61.6%至881.4亿元，创下历史新高，是“准千亿”房企中*为接近千亿的企业，龙湖给自己今年定的目标是1100亿。

  招商蛇口发布的2016年度业绩报告显示，去年实现营业收入635.73亿元，同比增长29.16%；签约销售金额为739.34亿元，同比增长28.41%。2017年招商蛇口将实现房地产销售金额1000亿元。

  此外，包括新城、首开、旭辉、鲁能等房企，近三年的复合增长率均超过60%。如果能保持这样的增速，今年有望跨入千亿行列。以新城为例，2017年虽对外公布850亿销售目标，但今年1-2月份销售额已达121亿，完成目标的14.2%，加上2016年新增土地储备1424万平米，业内预计实现千亿或是大概率事件。

  值得注意的是，2016年的阳光城全年收并购数量较大，2016年合约销售金额达487.2亿元，5年复合增长率为84%。克而瑞研究核心认为，阳光城2017年实现千亿规模可期。

  易居（中国）企业集团领头执行官丁祖昱曾公开表示，乐观一点的说法是，今年要进前二十的规模就得要过千亿门槛。