龙光上市房企位居ROE榜第6位

来源：防城港龙光阳光海岸 2019-06-03 15:47:11

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百强中，谁是*值得投资的房企？这应该是很多地产投资者“超级关心”的话题。是规模*、增长率*的房企? 是盈利之王? 还是净利率*的？

上述评判口径要不太单一，要不太片面，在几十上百个房企财务经营指标中，真正能够反映一家企业是否值得投资的是，其实一个指标就好，它就是ROE，即净资产收益率指标。

为啥是ROE，一个指标就能透视房企的水分多少？能量多少？

其一，规模增长率不算什么，规模背后的经营质量更重要，盈利额大可能是因为规模较大，净利润率高只能说营业收入中的净利率较高而已，很难能反映融资、资金周转的指标高低。所以，以上单一指标，往往缺乏对企业经营、成长、管理、产品力、资本力的综合考量。

其二，ROE是一个全能指标，择其重点分三个维度来分析。*个就是盈利能力，即产品服务赚钱高低的问题；第二个是融资能力，即能不能从外部融来钱的能力，好企业融得多，融资便宜且还融资渠道多、融资快；第三个是资产的运营效率，即资产滚动快不快的问题。

以ROE的公式来看：

ROE净资产收益率

=净利润 /净资产

=资产周转率*销售净利率*权益乘数

这三个乘数指标，正好是上述企业经营好坏三个维度能力的对应指标。

从公司来看，即使同样的高ROE，可能也有不同的“模式”，形象的说，行业典型的三个打法是，比如基于产品的高净利率是“茅台模式”，高周转率是“沃尔玛”模式，高权益乘数即“高杠杆”则是银行金融模式。

三种高ROE模式，翻译到房地产行业，通俗的说就是“高净利率模式”（比如中海、龙光、禹洲），“高周转模式”（碧桂园），“高杠杆模式”（恒大、正荣、阳光城等闽系房企在这个维度更显著一些）。从三种模式的合理性、持久性、可持续性来看，到底谁好谁差？业内分析人士认为，高净利率型是*的打法，*有竞争力、*能持久的。

核心以为对房企而言，有较高净利润率、净利润的经营能力和产品溢价当然*。甚至对运营、高周转的要求都没那么高，对管理层营运能力要求也没那么高，更乐观的说，碰到优秀的管理层团队，则是锦上添花；碰到内耗低效的管理层也还经得起折腾。

龙光就是典型的高净利率模式的房企。乐居财经*新发布的“2018中国上市房企ROE排行榜TOP100”显示，龙光地产（03380.HK）以高达31.5%的净资产收益率（ROE），在上市房企中排名第6位，较去年再上升一个名次，位居行业*梯队。