央行再释放资金约7500亿元，降准了！

中国央行今日意外宣布，10月15日起下调部分金融机构存款准备金率，以置换当日到期的中期借贷便利（MLF）。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。

中国央行强调，将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

中国人民银行决定下调

部分金融机构存款准备金率置换中期借贷便利

为进一步支持实体经济发展，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低融资成本，引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度，中国人民银行决定，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。

中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

1、此次通过降准置换中期借贷便利将如何操作？

答：此次降准的主要内容是，自2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。

2、央行再次通过降准置换中期借贷便利的主要考虑是什么？

答：本次降准的主要目的是优化流动性结构，增强金融服务实体经济能力。当前，随着信贷投放的增加，金融机构中长期流动性需求也在增长。此时适当降低法定存款准备金率，置换一部分央行借贷资金，能够进一步增加银行体系资金的稳定性，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低银行资金成本，进而降低企业融资成本。同时，释放约7500亿元增量资金，可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展。

3、降准是否意味着货币政策取向发生改变？

答：本次降准仍属于定向调控，银行体系流动性总量基本稳定，银根是稳健中性的，货币政策取向没有改变。降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利，属于两种流动性调节工具的替代，而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化。中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

4、降准是否会加大人民币汇率贬值压力？

答：本次降准弥补了银行体系流动性缺口，优化了流动性结构，银根并没有放松，市场利率是稳定的，广义货币（M2）和社会融资规模增长率与名义GDP增长率基本匹配，是合理适度的，不会形成贬值压力。本次降准有利于促进经济结构调整，推动高质量发展，经济基本面对人民币汇率的支撑更加巩固。作为大型发展中经济体，中国出口有较强的竞争力，同时，中国经济以内需为主，制造业门类齐全，产业体系较为完善，进口依存度适中，人民币汇率有充足的条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。中国人民银行将继续采取必要措施，稳定市场预期，保持外汇市场平稳运行。

中国人民银行有关负责人表示：

再次降准置换中期借贷便利 稳健中性的货币政策取向保持不变

当然，这是官方发言，但事实上，*近的面临的资金外流是比较明显的。

1：历史看，只要降准，对于房地产来说肯定是利好，能缓解资金面压力

1-8月份，房地产开发企业到位资金106682亿元，同比增长6.9%，增速比1-7月份提高0.5个百分点。其中，国内贷款15783亿元，下降6.6%；利用外资35亿元，下降68.3%；自筹资金34959亿元，增长11.2%；定金及预收款35447亿元，增长15.1%；个人按揭贷款15605亿元，下降1.0%。

2：对楼市有什么影响？，当然不是为了给楼市喘气，但难以避免，楼市将有所获益。

8月末，本外币贷款余额137.59万亿元，同比增长12.8%。月末人民币贷款余额131.88万亿元，同比增长13.2%，增速与上月末和上年同期均持平。当月人民币贷款增加1.28万亿元，同比多增1834亿元。分部门看，住户部门贷款增加7012亿元，其中，短期贷款增加2598亿元，中长期贷款增加4415亿元；

央行这一轮降准的目的很明确，就是保证市场的流动性，主要小微企业的流动性，精准向实体经济注水，目的绝不是楼市、股市。但难免，*后获益的依然是楼市为主。

楼市今年各地即使出台了多达380次的调控政策，但是某些城市仍是不断上涨，甚至一房难求；*近部分城市出现了房价调整，但从趋势看，大部分城市的房地产市场依然处于高位。而股市2015年因高杠杆造成的股灾现在还没恢复，很难吸引资金流入。

而2017年的GDP总量是82万亿，M2已冲至GDP的2倍以上，货币宽松的空间很少。居民杠杆快速上升，居民家庭总债务占GDP的比重已经超过50%，居民债务大都是房贷。

因为外围环境的不确定，虽然各种房地产调控依然在持续，但房企依然在非常明显的拿地加速过程中。拿地多，也推动了房地产企业的融资需求。

龙头房企转型加速，布局合理，明显上涨幅度超过市场平均涨幅。房企越大涨幅越快。随着*近内地房地产调控监管信托资金进入房地产，房企*近融资的资金成本明显上升，融资的难度也越来越大。

归根结底，降准是利好房地产的，降准肯定会带来贬值预期与购入资产的需求。

当然是不是货币政策的全面转向，还需要继续看后续。可以明确的是，过去2个月，整体资金成本是平稳的，但是依然处于紧张状态中。房地产的金九没有出现，那么会不会推后到10-11月，要看继续的加码政策变化。

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